2021年上半年正式結(jié)束，環(huán)保市場依舊是暗潮洶涌。圍繞“碳中和”這個絕對熱門概念，半年沉浮精彩紛呈。激流勇進(jìn)的歲月里，國資進(jìn)場與“混改”后續(xù)余波未平。E20研究院此前曾分析過今年上半年環(huán)保“洗牌”節(jié)奏似乎與往年有所不同，并列出了4大變化：
　　1、曾經(jīng)的“買主”幾乎都變成了如今的“賣主”
　　2、“混改”模式或呈現(xiàn)新變化
　　3、跨界更理性，資本更謹(jǐn)慎
　　4、出海淘金熱退去
       接下來進(jìn)入正題，梳理一下上半年那些“購”來“購”去的事。
 
　　一、大“購”特“購”
　　1、城發(fā)環(huán)境欲通過并購啟迪環(huán)境，建“黃河環(huán)境”
　　2021年1月，城發(fā)環(huán)境和啟迪環(huán)境就雙雙發(fā)布公告，稱籌劃重大資產(chǎn)重組，并臨時停牌。即城發(fā)環(huán)境正在與啟迪環(huán)境籌劃由城發(fā)環(huán)境通過向啟迪環(huán)境全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并啟迪環(huán)境，并發(fā)行A股股票募集配套資金。
　　合并方為城發(fā)環(huán)境，被合并方為啟迪環(huán)境，合并完成后，啟迪環(huán)境將終止上市并注銷法人資格。而彼時，雙方的營業(yè)收入幾乎達(dá)到了1:5，資產(chǎn)總額相差也近4倍，引起業(yè)界嘩然。
　　緊接著，城發(fā)環(huán)境再丟重磅消息，擬在交易結(jié)束后更名為“黃河環(huán)境股份有限公司”，雄心昭昭。然后就是一系列啟迪環(huán)境“高管大換血”、“電廢總部落戶焦作”、“擬設(shè)立鄭州啟迪環(huán)衛(wèi)”等消息。近日，城發(fā)環(huán)境還直接拿下了“啟迪系”相關(guān)資產(chǎn)——鄭州啟迪零碳科技有限公司100%股權(quán)(10.08億元)、武漢啟迪生態(tài)環(huán)?？萍加邢薰?家下屬公司95%股權(quán)(2.81億元)。
　　(注：5家公司分別為湖北迪晟環(huán)?？萍加邢薰?、錦州桑德環(huán)?？萍加邢薰?、張掖正清環(huán)保科技有限公司、通遼蒙東固體廢棄物處置有限公司、通遼蒙康環(huán)?？萍加邢薰?
　　截至6月23日，據(jù)城發(fā)環(huán)境新公開的交易進(jìn)展來看，盡職調(diào)查、審計(jì)、估值等相關(guān)工作尚未完成，待完成后將再次召開董事會審議本次交易的相關(guān)事項(xiàng)，并由董事會提請股東大會審議。
　　2、威立雅還是如愿拿下了蘇伊士
　　早在2020年，威立雅就不斷對蘇伊士股權(quán)發(fā)起猛攻，提出29億歐元的天價欲收購蘇伊士29.9的股權(quán)。雖然經(jīng)歷了一番波折，但是威立雅還是于當(dāng)年，以每股18歐元的報(bào)價成功將蘇伊士29.9%的股份收入囊中，溢價75%。但，這卻不是故事的終結(jié)。
　　威立雅立即發(fā)表聲明，仍計(jì)劃通過公開發(fā)售蘇伊士公司剩余股票的方式進(jìn)一步獲取對蘇伊士公司的控制權(quán)，外媒多番報(bào)道過包括蘇伊士董事在內(nèi)的各方對此交易的反對意見，據(jù)悉就連法國政府也針對此事作出了回應(yīng)，不甚支持。
　　然而峰回路轉(zhuǎn)，威立雅拿下蘇伊士的決心超出了很多人的預(yù)期，今年4月，雙方同步發(fā)聲，就收購達(dá)成一致，協(xié)商價格為每股20.5歐元；5月，雙方簽署了合并協(xié)議，威立雅表示期望在第三季度通過公開要約的方式在金融市場上購買蘇伊士大部分股權(quán)，完成合并。這場“大戲”，終以威立雅如愿以償暫時落幕。
　　業(yè)界曾預(yù)估，雙方合并后，新公司營業(yè)額將超過2800億元。
　　3、負(fù)債壓身，中國天楹拋售“現(xiàn)金奶?！?br style="color: rgb(51, 51, 51); font-family: Tahoma, Helvetica, Arial, "Microsoft YaHei", sans-serif; font-size: 12px; white-space: normal;"/>　　88.8億收購歐洲垃圾焚燒發(fā)電巨頭Urbaser的震撼仿佛就在昨日，中國天楹卻在2021年又給業(yè)界帶來了一個稱得上“驚”卻不知道是不是“喜”的消息——擬以14.38億歐元出售Urbaser 100%股權(quán)，交易對價15億歐元(約116.7億元)。
　　而中國天楹給出的理由稱得上“簡單粗暴”——降低資產(chǎn)負(fù)債率，商譽(yù)將由56億元降至0.4億元。據(jù)悉，收購Urbaser之后，中國天楹截至2020年底的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)75%。
　　不過，也必須承認(rèn)的是，當(dāng)初“蛇吞象”式收購為中國天楹帶來了驚人的業(yè)績數(shù)據(jù)——2019年Urbaser并表營收是2018年的10倍；2020年?duì)I收從2018年的18億多增至218.67億。即，以2020年數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)測算，Urbaser營收占中國天楹總營收的8成以上。
　　權(quán)衡利弊的衡量間，中國天楹依舊選擇了放棄Urbaser，表示目前的負(fù)債率已經(jīng)壓縮了其融資空間，影響了其股權(quán)及債權(quán)融資，限制了公司創(chuàng)新戰(zhàn)略的實(shí)施。一方面，當(dāng)初收購Urbaser的戰(zhàn)略目標(biāo)已實(shí)現(xiàn)，包括引進(jìn)技術(shù)、全產(chǎn)業(yè)鏈布局、國際化戰(zhàn)略落實(shí)等；另一方面，本次交易對價均為現(xiàn)金，中國天楹將獲得較多現(xiàn)金及投資收益，有利于加快項(xiàng)目投運(yùn)、技術(shù)研發(fā)等戰(zhàn)略的實(shí)施。
　　4、雅生活服務(wù)壕購5家環(huán)衛(wèi)企業(yè)
　　3月22日，雅生活服務(wù)發(fā)布公告稱，以總價117753.24萬元收購或者預(yù)收購5家企業(yè)：
　?、?北京慧豐清軒環(huán)境科技集團(tuán)有限公司51%的股權(quán)，作價2.8億元；② 陜西明堂環(huán)衛(wèi)有限公司60%的股權(quán)，作價1.44億元；大連明日環(huán)境發(fā)展有限公司分立非環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)后一家存續(xù)從事環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)的公司51%的股權(quán)，作價3億元；安徽宇潤道路保潔服務(wù)有限公司51%的股權(quán)，作價1.53億元；中航美麗城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)集團(tuán)有限公司30%的股權(quán)，作價3億元。
　　環(huán)衛(wèi)標(biāo)的競爭者開始出現(xiàn)地產(chǎn)關(guān)聯(lián)企業(yè)后，物業(yè)集團(tuán)的身影就頻繁出現(xiàn)，說是“組團(tuán)”刷業(yè)績也不為過。更有調(diào)查報(bào)告顯示，2021年上半年，物業(yè)行業(yè)針對環(huán)衛(wèi)服務(wù)的并購達(dá)到了一個明顯的峰值，或源于內(nèi)部整合基本完成，開始尋求增量賽道。而環(huán)衛(wèi)清潔，從業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性上看，或從服務(wù)周期以及運(yùn)營穩(wěn)定性來看，都是不可多得的選擇。
　　(既然說到這，話外音就來了解一下其他物業(yè)集團(tuán)的環(huán)衛(wèi)并購情況：世茂服務(wù)收購深圳深兄環(huán)境有限公司67%的股權(quán)，作價5.06億元。另，業(yè)界在分析恒大物業(yè)收購寧波雅太酒店物業(yè)，間接持有浙江亞太物業(yè)的案例時也認(rèn)為其在謀劃環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。)
　　5、錢江生化收購4家公司股權(quán)
　　6月7日，錢江生化公告稱，以4.43元/股的發(fā)行價格，向海寧水務(wù)集團(tuán)、云南水務(wù)發(fā)行股份購買海云環(huán)保100%股權(quán)、首創(chuàng)水務(wù)40%股權(quán)、實(shí)康水務(wù)40%股權(quán)及綠動海云40%股權(quán)。分別作價158600萬元、13880萬元、9560萬元、28280萬元，即，合計(jì)21億多。
　　從業(yè)務(wù)上說，錢江生化涉足的是獸藥、飼料添加劑、化工原料等相關(guān)產(chǎn)銷，從行業(yè)上說，錢江生化屬于化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)。就算在2020年報(bào)中，錢江生化主要從事的還是以植物生長調(diào)節(jié)劑、殺蟲劑、殺菌劑為主的生物農(nóng)藥產(chǎn)品，獸藥飼料添加劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
　　錢江生化在公開本次交易背景時表示，目前公司營業(yè)收入規(guī)模下降，主要業(yè)務(wù)盈利能力下降，借著國家鼓勵通過并購重組提升上市公司質(zhì)量的東風(fēng)，本次交易將為公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，深化公司轉(zhuǎn)型升級。而本次交易后，錢江生化將聚焦水務(wù)、固廢處置及環(huán)保工程業(yè)務(wù)。
 
　　二、跨界“購”
　　上述雅生活、世茂服務(wù)的并購案例就屬于跨界“購”，不過從其業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上看，“界線”還是比較窄的，而錢江生化可就有些“寬”了。環(huán)保界的跨界案例有時候是有些摸不著頭腦，好像誰都可以摻一腳，出發(fā)點(diǎn)各異，樂此不疲。
　　1、歐萊雅收購Gjosa(個護(hù)彩妝+環(huán)保)
　　歐萊雅想必不用介紹了，其收購的Gjosa是一家瑞士環(huán)?？萍汲鮿?chuàng)企業(yè)，今年4月官宣了這筆交易，但并未透露具體條款。由于Gjosa是一家開發(fā)節(jié)水解決方案的技術(shù)型企業(yè)，歐萊雅對其的收購也不難理解，并且雙方自2015年起就開始協(xié)同研究如何優(yōu)化洗發(fā)水沖洗技術(shù)，2018年合作開發(fā)出了一款節(jié)水淋浴頭。
　　說若全球各大巨頭對于綠色轉(zhuǎn)型的熱情，無論是出于何種目的，動作確實(shí)都夠快，“內(nèi)卷”效應(yīng)已經(jīng)初顯，“歐萊雅，為明天”可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略就很搶眼。2020年中下旬，歐萊雅宜昌天美工廠成為歐萊雅亞太地區(qū)首個水循環(huán)工廠的消息也掀起了不小的波瀾。
　　不僅是水，歐萊雅近日已經(jīng)宣布推出創(chuàng)新化妝品包裝瓶，完全采用由Carbios生物酶解循環(huán)技術(shù)中回收的塑料制成，計(jì)劃2025年投產(chǎn)；而目前，歐萊雅曾透露在亞太地區(qū)售賣的洗護(hù)發(fā)產(chǎn)品的PET瓶身已實(shí)現(xiàn)“源于100%回收再生塑料”，并計(jì)劃到年底所有洗護(hù)發(fā)產(chǎn)品瓶身都完成替換。
　　2、波司登入股宏遠(yuǎn)環(huán)境(服裝巨頭+環(huán)保)
　　悄無聲息，要不是江蘇宏遠(yuǎn)環(huán)境保護(hù)有限公司工商登記信息變更，股東信息從1個變成了倆，可能咱還沒那么容易發(fā)現(xiàn)。愛企查上已經(jīng)顯示，宏遠(yuǎn)環(huán)境注冊資本1億元，股東江蘇霖飛新材料科技有限公司實(shí)繳資本9331.54萬元，另一個股東則除了波司登這個名字再無其他。
　　宏遠(yuǎn)環(huán)境成立日期為2018年，注冊地江蘇泗洪縣，經(jīng)營范圍主要是工業(yè)固危廢處理。時值波司登新十年戰(zhàn)略規(guī)劃靚麗收官，轉(zhuǎn)型勢頭正猛，雙方將擦出什么樣的“火花”，不妨期待一下。
　　3、揚(yáng)子新材收購濱南生態(tài)(金屬制品+環(huán)保)
　　3月，蘇州揚(yáng)子江新型材料股份有限公司發(fā)布公告，其控股子公司揚(yáng)新(上海)環(huán)境服務(wù)有限公司(暫定名)以1.67億收購濱南生態(tài)環(huán)境集團(tuán)股份有限公司51%的股權(quán)。即，交易完成后，濱南股份會成為揚(yáng)子新材的控股孫公司。
　　揚(yáng)子新材表示，本次交易有利于公司迅速切入環(huán)衛(wèi)行業(yè)。

　?。ㄗⅲ阂陨辖灰鬃罱K是否完成，或后續(xù)變更以官宣公告為準(zhǔn)。資料收集截至2021年7月12日。）

      三、控 股 “ 購 ”

      實(shí)控人變更，這在環(huán)保并購案例中屢見不鮮，今年上半年也有不少環(huán)保企業(yè)進(jìn)行了控股權(quán)更迭。比較重大的除了啟迪環(huán)境、蘇伊士、Urbaser之外，還有博天環(huán)境、博世科、美尚生態(tài)、天翔環(huán)境、巴安水務(wù)、納川股份等。

      1、博天環(huán)境—— 一波三折

      說起博天環(huán)境，曲折的“引戰(zhàn)”故事歷時2年終于落幕，也是讓業(yè)界揪心了很長一段時間。2019年，與誠通生態(tài)簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，業(yè)界一度認(rèn)為是“引戰(zhàn)”前奏;2020年年中左右，與青島西海岸新區(qū)融合控股集團(tuán)有限公司初步協(xié)定，由后者先拿表決權(quán)，定增后拿控股權(quán);僅1個月后，就公告中山中匯投資集團(tuán)有限公司或?qū)⒊蔀楣镜目毓晒蓶|，中山市國資委或成為實(shí)控人;直到2021年初，與葛洲壩生態(tài)簽署股權(quán)認(rèn)購協(xié)議，并于6月發(fā)布定增公告，確定由葛洲壩生態(tài)全額認(rèn)購非公開發(fā)行的不超過124,523,716股(含本數(shù))，募資金額不超過565,337,670.64元(含本數(shù))。交易完成后，葛洲壩生態(tài)將持股26.81%，成為博天環(huán)境控股股東，國資委成為博天環(huán)境實(shí)控人。

      2、博世科——水務(wù)企業(yè)混改潮

      跨越了2020年年末和2021年年初，博世科火速完成了“停牌籌劃控股權(quán)變更”，“復(fù)牌實(shí)控人擬變更”公告。博世科的4位實(shí)控人(原)已經(jīng)與廣州環(huán)保投資集團(tuán)共同簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，合計(jì)9.85%。同時，廣州環(huán)保投資集團(tuán)受讓部分表決權(quán)。交易完成后，廣州環(huán)保投資集團(tuán)將直接擁有博世科13%的股權(quán)，享有24.9%的表決權(quán)。博世科控股股東變更為廣州環(huán)保投資集團(tuán)，實(shí)控人變更為廣州市人民政府。值得注意的是，前后腳的，博世科就增加了公司經(jīng)營范圍，其中當(dāng)屬“物聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、智能機(jī)器人”3個標(biāo)簽搶眼非常。

      3、美尚生態(tài)——表決權(quán)先行

      原實(shí)控人與湖南湘江新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，合計(jì)25%，在第一份協(xié)議簽訂時有16.75%未達(dá)可轉(zhuǎn)讓條件，這部分先轉(zhuǎn)讓了表決權(quán)。此后第二份協(xié)議完成了16.75%股權(quán)轉(zhuǎn)讓。第一次協(xié)商轉(zhuǎn)讓價為7.41元/股，價款合計(jì)4.12億元，第二次轉(zhuǎn)讓價格以7.41元/股或者第二次股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽署日前一交易日收盤價的80%(以孰高為準(zhǔn))來確定。交易完成后，湘江集團(tuán)持有股權(quán)為25%，成為美尚生態(tài)的控股股東，長沙市國資委成為美尚生態(tài)的實(shí)控人。

      4、天翔環(huán)境——“生死”競速

      被宣告了退市的天翔環(huán)境，據(jù)近日消息稱，于7月9日收到了四川省成都市中級人民法院(2020)川01破25號之四《民事裁定書》，裁定確認(rèn)成都天翔環(huán)境股份有限公司重整計(jì)劃執(zhí)行完畢、終結(jié)成都天翔環(huán)境股份有限公司破產(chǎn)程序。就在“生死”競速間，由于四川嘉道博文生態(tài)科技有限公司、成都市融禾環(huán)境發(fā)展有限公司分別協(xié)議認(rèn)購天翔環(huán)境破產(chǎn)重整中資本公積轉(zhuǎn)增的3.1億股、1.23億股股票，支付了合計(jì)3.5億元投資款。因此，嘉道博文成為其轉(zhuǎn)增后控股股東(第一大股東)。

      5、巴安水務(wù)——救場業(yè)績“變臉”

      4月7日，巴安水務(wù)實(shí)控人和控股股東與山東高創(chuàng)簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，5月11日簽署補(bǔ)充協(xié)議，轉(zhuǎn)讓9.91%的股權(quán)給山東高創(chuàng)，每股5.08元，約3.37億元，并且放棄29.72%的表決權(quán)。且，山東高創(chuàng)將全額認(rèn)購巴安水務(wù)向特定對象發(fā)行的股份。交易完成后，山東高創(chuàng)持股比例大約為30.7%。即，山東高創(chuàng)成為巴安水務(wù)控股股東，濰坊高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)財(cái)政金融局成為巴安水務(wù)實(shí)控人。說來巴安水務(wù)2020年的時候曾停牌謀劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓給珠海水務(wù)環(huán)境控股集團(tuán)有限公司的事宜，就等“蓋戳”了，不過最終沒有達(dá)成交易。本次成功引資山東高創(chuàng)，對于2020年業(yè)績“變臉”的巴安水務(wù)來說，業(yè)界普遍認(rèn)為其時機(jī)踩點(diǎn)，無論是對于其現(xiàn)金流還是后續(xù)業(yè)務(wù)開展來說都是好的選擇。另外，巴安水務(wù)2017年就對外公告的收購集安天源100%股權(quán)的交易于2021年1月完成了股份轉(zhuǎn)讓、登記等交割手續(xù)。

      6、納川股份——“無實(shí)控人”續(xù)集

      2020年底，中持股份與長江生態(tài)環(huán)保集團(tuán)的“無實(shí)控人”混改模式讓環(huán)保民營企業(yè)為之一振。長期以來，國資大舉進(jìn)入環(huán)保領(lǐng)域，混改環(huán)保上市公司的“組團(tuán)”行動一直被觀望，主要爭論點(diǎn)就在于資本有了、渠道有了，“自由”還有嗎?在時間還未給出答案之際，“無實(shí)控人”混改模式又探索出了一條新路徑。

      而繼中持股份之后，納川股份引入長江生態(tài)環(huán)保集團(tuán)有限公司，其實(shí)控人和控股股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)5.01%。交易完成后，納川股份變更為無控股股東和無實(shí)控人狀態(tài)。至于哪種模式更切合市場發(fā)展和未來戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)，大家拭目以待。

      7、津膜科技——獲關(guān)注函

      想必業(yè)內(nèi)人士很多都關(guān)注到了，津膜科技6月10日收到了創(chuàng)業(yè)板關(guān)注函，核心關(guān)注點(diǎn)就是津膜科技自4月到6月數(shù)次披露關(guān)于控股股東、實(shí)控人擬變更的公告。來梳理一下：除去2020年4月津膜科技披露，實(shí)控人或?qū)⒆兏鼮椤叭A潤環(huán)?？萍加邢薰尽?12月公告控股股東天津膜天膜工程技術(shù)有限公司的股東天津工業(yè)大學(xué)將持有的膜工程67.22%的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給天津工業(yè)大學(xué)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司不提，2021年4月，津膜科技再發(fā)公告，實(shí)控人終止與昆明國環(huán)股權(quán)投資基金籌劃控制權(quán)變更事項(xiàng)(與華潤環(huán)保的交易)。6月，發(fā)公告稱，控股股東、實(shí)控人已經(jīng)與共青城航科國惠環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資中心(有限合伙)簽署了投資框架協(xié)議，若交易完成，津膜科技實(shí)控人將變更為共青城航科。同月，津膜科技收到關(guān)注函并回復(fù)。目前事件的新動態(tài)為，6月30日，津膜科技再發(fā)《關(guān)于公司控制權(quán)擬發(fā)生變更的進(jìn)展公告》。這一次，津膜科技卻在影響一欄給出了“如本次投資最終實(shí)施完成，公司控制權(quán)將發(fā)生變化，公司將變更為無實(shí)際控制人”的作答，原因在于共青城航科出資方股權(quán)和權(quán)益架構(gòu)復(fù)雜，決策機(jī)構(gòu)表決權(quán)分散，無實(shí)際控制人。兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，有可能再出一個“無實(shí)控人”案例。

       最后，環(huán)保在線初步統(tǒng)計(jì)了一下上半年的并購事件，僅供參考，如有疏漏，敬請諒解。

文章來源: 環(huán)保在線